一、產業現狀：整體市場開始復蘇，但行業增長空間有限，企業經營承壓

隨著全球經濟在疫情后回歸常態，化工行業開始呈現復蘇趨勢，2024年全球化工市場（不含醫藥）增長速度為3.9%，較2023年提升2.5個百分點，其中歐盟和南美兩地的復蘇態勢最為明顯，兩地的市場規模增速分別從2023年的-8.2%和-5.7%回升到2024年的1.6%和1.7，中國仍然全球化工行業增長最快的區域市場，2023和2024兩年的平均增速達到7.6%，高于這兩年全球平均增速4.95個百分點。

雖然整體行業呈現復蘇趨勢，但化工行業仍處于行業底部階段，且受全球經濟增速減緩的影響，企業經營層面承壓，主要化工龍頭企業營收或利潤出現一定下降。營收方面，巴斯夫、陶氏、萬華、住友化學、布拉斯科和利安德巴塞爾2024年的營業收入分別為707.9億美元，429.6億美元、255.7億美元、170.7億美元、145.5億美元和115.3億美元，分別較2023年增長-5.27%、-3.72%、2.73%、0、-13.55%和2.24%。盈利方面，巴斯夫、陶氏、利安德巴塞爾、萬華、住友化學、布拉斯科2024年企業的調整后息稅前利潤分別為72.5億美元、54.8億美元、34.6億美元、25.3億美元、12.6億美元和6.3億美元，其中巴斯夫、陶氏、利安德巴塞爾、萬華、布拉斯科分別較2023年增長-6.94%、1.73%、-23.25%、-17.84%和25.59%，住友化學實現扭虧為盈。

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二、市場趨勢：整體市場維持低速增長，重點地區、重點下游市場驅動結構性變化

從區域市場看，亞洲作為全球經濟增長最快的區域，其化工市場將保持較高增長速度。根據巴斯夫預測，2025~2027年，中國化工市場（不含醫藥）增長速度將保持在4.4%左右，而亞洲其他新興市場的整體增長速度在5.1%左右，而歐盟、美國、日本、南美等地區市場增速將保持在2.5以下。

圖3 全球化工市場（不含醫藥）增長預測

數據來源：巴斯夫年報

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在整體市場緩慢增長的態勢下，下游應用市場的分化發展帶動化工市場格局呈現結構性變化。根據巴斯夫數據，2023年和2024年兩年間，交通運輸領域得益于汽車工業的復蘇，市場需求呈現較高增長速度，近兩年的平均增速在4.9%左右；電子領域在人工智能和數字化的帶動下，也呈現出較快增長速度，近兩年平均增長速度在3.9%左右；其他領域需求近兩年增速在2%以下。可以預計在“十五五”期間，新能源汽車和電子信息產業持續快速發展的帶動下，這兩大領域的化工材料需求仍將保持相對較快速度。