國資布局的調整優化是“十四五”時期國資國企改革的“重頭戲”。多地曾出臺“十四五”國有資本布局優化和結構調整相關規劃，勾勒產業發展藍圖，提出打造數個千億級產業集團等計劃，一系列重大項目將加速落地。中大咨詢認為，重組整合作為國企改革的重要舉措之一，將醞釀出更多新動作，因此把握以下國企重組整合的實操要點至關重要。

一、明確重組企業范圍

明確可重組企業的范圍是制定戰略重組方案的前提。在一個區域中，可能存在國資委負責管理的國企、園區管委會負責管理的園區平臺國企、其他行政單位負責管理的國企等，在制定重組方案前，要充分確認重組可納入的企業范圍，并確認各企業在重組中的角色。重組中的核心國企會是承載國資產業布局主責主業、整合吸收業務資產的主體，非核心企業則可能成為被整合主體，在業務資源補充、資產劃撥缺口補足中發揮輔助作用。

二、確認重組企業業務實質

準確把握重組企業的業務實質是提高重組方案有效性的基礎。在重組企業業務實質確認上，往往會面臨兩大問題，一是重組企業對自身業務板塊的劃分與定義未必準確，二是各重組企業之間劃分業務板塊的標準未必統一。因此在制定重組方案時，要充分下沉了解各一級企業集團的二級企業，把握其業務實質，并根據統一的業務板塊劃分標準對其業務進行定義，為后期重組方案奠定業務真實性基礎。

三、差異化處理同質業務

處理不同國企主體的同質業務并不是簡單的“合并同類項”，需要根據各同質業務的實際情況具體分析。一般而言，可按照三種思路進行處理。

一是直接合并。如果同質業務合并后，規模效應和互補效應顯著，負面效應較小，則可以直接合并。

二是保留業務生態。如果同質業務是各企業主營業務的必要延伸業務，對完善企業業務生態、平衡現金流具有重要作用，則仍然有必要保留在原企業主體。

三是實行“賽馬機制”。如果同質業務經過一定程度的合并后，可集中到有限的2-3個企業主體，但各企業具有相當的實力或進一步合并存在較大障礙，可基于“賽馬機制”將同質業務保留在各企業主體，在未來根據各企業主體業務發展變化情況再考慮深度重組。

四、充分支持優質業務發展

國資戰略重組要充分支持具有市場化經營能力和發展潛力的優質企業和業務，盡量不增加其發展包袱，并匹配優質業務資產，推動其快速發展壯大，從而改善區域國資的整體發展水平。在不爆發融資風險且業務可以協同發展的前提下，盡量在重組方案中推動業務資產的“強強聯合”。

五、平穩推進資產劃撥

資產可以實現平穩劃撥是重組方案能夠落地的保障。在制動資產劃撥方案時，可堅持兩大原則。一是資產、債權債務、人員一體化處理原則。資產進行劃撥時，同步劃撥與資產相關聯的債權債務和人員；如果出于業務發展需要和員工職業發展需要，部分人員有更合適的崗位，可具體協商。二是對投資者負責原則。在資本市場發行過股票、債券等的國企，對于資產劃出形成的缺口，最好注入其他相關業務資產進行補足，并及時充分披露資產劃撥事件，說明其對企業發展和償債能力的影響，減少投資者的質疑，避免引發資本市場信用風險。

未來，國資可以充分利用多層次資本市場推動國企重組方式升級，并且要更加注重國企重組后的實質性整合工作，更要通過深化企業產權、公司治理、經營機制、激勵機制等方面的改革，推動重組后的企業實現真正融合，進而加速公司治理走向規范、經營機制更加靈活、風險管控能力增強，實現國企從規模擴張向質量效益提升的轉變，實現高質量發展。