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近期國家統計局公布了我國2024年經濟數據，全年經濟增長符合預期目標，但經濟轉型壓力依然存在。展望2025年以及“十五五”時期，我國的發展環境將面臨哪些變化？中央經濟工作會議為什么以擴大內需為2025年工作首要任務？“十五五”時期我國經濟工作的重要著力點有哪些？中大咨詢將通過系列文章進行深度分析。
2024年經濟發展符合預期，中速增長成為常態
根據國家統計局數據，2024年全年國內生產總值1349084億元，按不變價格計算，比上年增長5.0%。分產業看，第一產業增加值91414億元，比上年增長3.5%；第二產業增加值492087億元，增長5.3%；第三產業增加值765583億元，增長5.0%。經濟增長情況符合年初政府工作報告設定5%的增長目標，反映我國經濟已經回歸正軌。
從長期視角看，我國經濟增長速度從“十三五”時期平均7%下降到“十四五”時期平均5%，雖然增長速度出現一定下降，但我國人均GDP在“十四五”時期上了一個臺階，穩定在1萬美元以上，對照日本人均GDP在1萬~3萬美元時，其GDP平均增長速度約為4.4%（其中1萬~2萬美元時，平均增速約為4.1%），我國在此經濟發展階段能保持5%左右的中速增長速度，顯示出我國仍具有較強的經濟增長潛力。
圖1 中國GDP增長速度及人均GDP變化情況
（數據來源：國家統計局，IMF預測；詳情可聯系我們進一步交流）
從經濟增長驅動因素看，我國的經濟增長存在隱憂。2024年前三季度，投資、消費和外貿對經濟增長的貢獻率分別為26.3%、49.9%和23.8%，分別較2023年全年增加了5.6個百分點、-32.6個百分點和35.2個百分點，投資的貢獻率相對穩定，外貿的貢獻率明顯提升，消費的貢獻率下滑較大。從長期看，內需是我國經濟保持健康增長的關驅動因素，2015年以后，除了疫情期間的部分年份，內需消費一直是我國經濟增長最大貢獻部分，消費對經濟增長貢獻率下滑不利于我國經濟的持續發展。
圖2 投資、消費和外貿對經濟增長的貢獻情況
（數據來源：國家統計局，季度為累計數；詳情可聯系我們進一步交流）
訂單指數與生產指數的偏差反映經濟增長質量有待提升。2024年我國制造業新增訂單普遍處在50分位線以下，而制造業生產指數整體處于50分位以上，說明企業在訂單減少的情況下增加生產活動，以支撐全年經濟增長達到預期目標，不利于企業長期健康發展。
圖3 制造業訂單指數與制造業生產指數月度變化情況
（詳情可聯系我們進一步交流）
經濟運行仍面臨較大壓力，經濟轉型需克服多重挑戰
2024年我國經濟增長雖然符合預期目標，但存在一定隱患，反映出我國經濟運行仍面臨較大壓力，經濟轉型需克服多重挑戰。具體有：
國內需求不足。投資方面，2024年我國固定資產投資增速從3月份開始呈現逐月下降的趨勢，11月份已經下滑到3%左右的增長速度，而且第三產業固定資產投資在6月份已經進入負增長階段。消費方面，2024年各月份社會零售消費增速與CPI的累計同比明顯低于2023年同時期，2024年前11月社會零售消費增長速度為3.5%，較2023年同期減少了3.7個百分點，“價減量增”的消費趨勢減弱，前述消費對GDP增長的貢獻下降也說明了這一趨勢。
圖4 2024年投資和社會零售消費增速變化情況
（數據來源：國家統計局；詳情可聯系我們進一步交流）
部分企業生產經營困難。2024年，電器機械制造、汽車制造、非金屬礦物制造、醫藥制造、化學制造和煤炭開采等重點行業的利潤呈現下滑狀態，2023年上述行業在全行業的利潤占比為38.66%。而且非金屬礦物制造、醫藥制造、化學原材料等行業已經呈現連續三年利潤下滑的狀態，反映上述行業生產經營情況處于艱難階段。企業生產經營困難實質上是需求不足的延伸，尤其在支持GDP目標實現的要求下，企業持續擴產將導致終端產品供大于求，價格下降，“內卷式”競爭出現，企業利潤空間收到擠壓。
圖5 2024年重點行業利潤變化情況
（數據來源：國家統計局，重要行業統計口徑為規上企業利潤總額；詳情可聯系我們進一步交流）
群眾就業增收面臨壓力。根據國家統計局公布數據，我國整體城鎮失業率保持在5%左右，整體就業情況穩定，但從結構上看，就業形勢的穩定主要依賴于30-59歲的群體，16-24歲以及25-29歲的群體的就業情況依舊不樂觀，根據聚匯數據，2024年16-24歲年齡段的失業率維持在15%左右水平，25-29歲年齡段的失業率維持在6.5%以上。而且從未來幾年高考人數的預測看，年輕群體的就業壓力持續增加。就業壓力增加直接影響群眾的收入，進而限制群眾的消費意愿，不利于內需的提振。
圖6 我國年輕人失業率情況及歷年高考人數
（數據來源：國家統計局，聚匯數據；詳情可聯系我們進一步交流）
房地產和地方債務風險仍然較大。房地產方面，2024年全國新建商品房銷售額和銷售面積的下滑速度雖然有所收窄，分別從2024年的1-2月份的-20.5%和-29.3%收窄到12月的-12.9%和-17.1%，但是仍處于較快的下滑階段，房地產的萎縮將導致產業鏈上下游的各環節的需求收縮，對經濟增長帶來較大沖擊。
地方債務方面，從2024年開始，我國連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元，再加上全國人大常委會批準的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。但是地方政府仍將面臨較大的債務壓力，數據顯示，全國地方平臺在未來1-3年到期的債務總額超過10萬億元，3年以上到期債務總額接近5萬億，而且伴隨著房地產下行，政府財政收入明顯下降，地方債務的風險仍然較大。
（數據來源：國家統計局；詳情可聯系我們進一步交流）
圖8 地方平臺債務到期年限分布
（數據來源：企業預警通；詳情可聯系我們進一步交流）
2024年是實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年，全年經濟增長符合預期目標，為“十四五”規劃經濟發展目標的完成提供了堅實支撐。但我國經濟轉型面臨的困難和挑戰仍然存在，內需驅動減弱對我國經濟持續健康發展帶來明顯的負面影響。
面向2025年和“十五五”時期，我國經濟發展的內外部環境將發生哪些變化，內需不足等關鍵性問題是否將得到扭轉，我們將在系列文章中篇——《環境研判：全球經濟基本面維持穩定，中國經濟發展內部環境正發生深刻變化》進行剖析，敬請多多關注。另本文配圖中具體數據可掃碼聯系我們進一步交流。
